Свежие данные с 23 апреля по 2 мая фиксируют замедление темпов роста потребительских цен. Росстат публикует их каждую неделю. Это важный ориентир, позволяющий оценить будущие решения ЦБ по ключевой ставке и динамику цен на облигации.

Инфляция замедляется третью неделю подряд

Росстат опубликовал свежие данные по инфляции за период с 23 апреля по 2 мая 2024 г. За 10 дней рост потребительских цен замедлился до 0,06% против 0,08% неделей ранее. В годовом выражении инфляция снизилась до 7,64%. С начала года рост цен составил 2,39% против 2,18% за такой же период 2023 г.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате снизился до 5,47% с 5,99%, за 12 недель – до 5,36% с 5,8%.

Апрельские данные ЦБ показывают продолжающееся снижение инфляционных ожиданий населения на 12 месяцев: в апреле это 11,0% по сравнению с 11,5% в марте. Долгосрочная оценка инфляции на пять лет незначительно уменьшилась до 9,8%. Прогнозы аналитиков на конец 2024 г. сохранились на уровне 5,2%.

Что это значит для рынка облигаций

Несмотря на то, что рост потребительских цен замедляется третью неделю подряд и инфляционные ожидания населения снизились до минимальных значений с прошлого лета, инфляция в годовом выражении всё ещё значительно превышает целевой уровень ЦБ.

Ужесточение риторики регулятора на последнем заседании и повышение прогноза среднего уровня ключевой ставки на 2024 г. оказало давление на котировки длинных ОФЗ, доходности по которым выросли до 13,7-13,9%. Ценовой индекс гособлигаций RGBI вернулся к снижению и каждый день обновляет минимумы с весны 2022 г.

Если недельная инфляция продолжит расти, не исключено, что ключевая ставка останется на уровне 16% до конца года. При таком сценарии давление на котировки госбумаг сохранится и возможно дальнейшее снижение цен.

Интересные облигации

В условиях сохранения высокой инфляции и высоких ставок особенно интересно выглядят флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA (средняя ставка, по которой банки кредитуют друг друга на один день).

Среди этих бумаг можно выделить следующие выпуски:

• •

  ГТЛК 2P-03 (RU000A107TT9) — купон «Ключевая ставка + 2,3%»

• •

  РЕСООиз2П5 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

• •

  Систем1Р26 (RU000A106Z46) — купон «RUONIA + 1,9%».

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

2024507-142507-AAR.png

 

---